全(quán)國能(néng)源會議的(de)目标與“十(shí)二五”能(néng)源(yuán)初定規(guī)劃(huà)基本(běn)一緻(zhì)。在2011年1月(yuè)6日(rì)召(zhào)開(kāi)的全國(guó)能源工(gōng)作會議上(shàng),國家能源(yuán)局确定“十二五”期(qī)間以調(diào)整能源使用結(jié)構為首要目的。并且,張國寶局(jú)長提(tí)出了(le)部分(fèn)能源(yuán)在(zài)“十二五(wǔ)”期間的發展目标。預(yù)計2011年期間全國新開(kāi)工建設火(huǒ)電規(guī)模将(jiāng)達8000萬千瓦,“十二(èr)五”期間達2.6億至(zhì)2.7億千瓦;2011年全國水電新開工規模将達到2000萬千瓦以上(shàng);2011年年底(dǐ),并網風(fēng)電(diàn)機(jī)組累計(jì)将達5500萬千(qiān)瓦;積極(jí)開發太陽能項目(mù),預計(jì)2011年開工總規模(mó)達50萬(wàn)千瓦。
       考(kǎo)慮(lǜ)到各(gè)種發電機(jī)組的建(jiàn)設時間(jiān),我們倒退(tuì)出未(wèi)來(lái)幾(jǐ)年的全國(guó)裝機容量。其結果基(jī)本符(fú)合我(wǒ)們和市(shì)場(chǎng)的預(yù)期。我(wǒ)們(men)預期10-12年(nián)全國裝機容量(liàng)将分(fèn)别(bié)同比(bǐ)增(zēng)長9%,8%和8%。增長速度較之(zhī)前(qián)緩慢,主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)傳統火電(diàn)的(de)新增裝(zhuāng)機容量下(xià)滑較快所導緻(zhì)的。另(lìng)外,國家發(fā)改委(wěi)官員在會議上(shàng)表示,中國(guó)基本(běn)完成“十一五”規(guī)劃中“2010年單位gdp能(néng)耗比2005年(nián)降低20%左右”的目标。
       電源投資(zī)結構趨向(xiàng)低碳(tàn)化。10年(nián)1-11月,全(quán)國電源(yuán)基本建(jiàn)設完(wán)成(chéng)投(tóu)資3077億元,其中水電678億(yì)元,火電1111億元,核(hé)電541億(yì)元,風電(diàn)730億(yì)元。電(diàn)網基本建(jiàn)設完成(chéng)投(tóu)資2594億元。傳統能(néng)源投(tóu)資額逐年下降(jiàng),新能(néng)源投(tóu)資(zī)則(zé)是不斷提升。我(wǒ)們相信電力建設投(tóu)資将于未(wèi)來幾年更傾向于新能源領域(yù),符合能源(yuán)局提出的“十(shí)二五”期(qī)間能(néng)源發展的方式。并且,我們(men)認為1)目前較低(dī)的發電機組平(píng)均利用小(xiǎo)時;和2)良好(hǎo)的水電和(hé)火電的互(hù)補效應,将為能源(yuán)結(jié)構的調(diào)整提供(gòng)更多(duō)的(de)空間。換(huàn)句話說,我(wǒ)們認(rèn)為中(zhōng)國在近年(nián)因電力需要增(zēng)加而加速擴大(dà)電力(lì)設備(bèi)裝機(jī)容量(liàng)的可能性(xìng)不(bú)大。
       維持行業(yè)評級為“中性(xìng)”。整(zhěng)體來講,我們認為我(wǒ)國電源投(tóu)資的高(gāo)峰已過,電力(lì)設(shè)備行業(yè)整體盈(yíng)利能力(lì)轉弱(ruò)。我們(men)維持“中性”的行(háng)業評級。我(wǒ)們相信由(yóu)于未來幾年能源結(jié)構(gòu)性調整(zhěng)加劇,将使(shǐ)得行業内(nèi)各個公司(sī)的業(yè)績(jì)有明顯分(fèn)化。且行業内(nèi)各個公司(sī)業(yè)績(jì)增長(zhǎng)高峰(fēng)期也(yě)将出現于不同(tóng)時期(qī),建(jiàn)議投資(zī)者(zhě)更加留意細(xì)分電(diàn)力設備市(shì)場的發展(zhǎn)。目前,市場(chǎng)考(kǎo)慮到1)國(guó)内風(fēng)電設(shè)備市場的(de)産能(néng)過剩(shèng)導緻的風(fēng)電(diàn)發(fā)電機(jī)組平均售(shòu)價的持(chí)續(xù)下跌(diē);2)風電(diàn)行業發展增速放(fàng)緩(huǎn)的問題,而(ér)看空風電(diàn)設備(bèi)類公(gōng)司的估值。我們相信(xìn)市場對風電市場的行業發展(zhǎn)問題反應(yīng)過(guò)度。我們(men)認為(wéi)随着(zhe)電網接入(rù)等問(wèn)題的(de)解決,風電(diàn)在未來幾年發(fā)展仍然(rán)迅速(sù),看(kàn)好風(fēng)電設(shè)備的龍頭企(qǐ)業。我們(men)認為近日股價(jià)下跌為良好的(de)買入(rù)機(jī)會。基(jī)于(yú)低估值和強勁(jìn)的業(yè)務(wù)前(qián)景,我們建議投(tóu)資者(zhě)收集中國農産品交易傳動(00658hk)。 全(quán)國能源會議的(de)目标與(yǔ)“十二五(wǔ)”能源初定(dìng)規劃(huà)基本一緻(zhì)。根據(jù)中國證券報的(de)報道(dào),在2011年(nián)1月6日(rì)召開(kāi)的(de)全(quán)國能(néng)源工(gōng)作會議上,國(guó)家能源局确(què)定“十二五”期(qī)間以調整能(néng)源使用結(jié)構為首要(yào)目的(de)。并且(qiě),張國寶局(jú)長提出了(le)部分能(néng)源(yuán)在“十(shí)二五(wǔ)”期間的發(fā)展目标(biāo)。預(yù)計2011年(nián)期間全(quán)國新開(kāi)工建(jiàn)設火(huǒ)電規模将(jiāng)達8000萬千瓦(wǎ),“十二五”期間達2.6億至(zhì)2.7億千瓦;2011年(nián)全國(guó)水電新開(kāi)工規模将達到(dào)2000萬千瓦(wǎ)以上;2011年(nián)年底,并網風電(diàn)機組累計将達(dá)5500萬千瓦;積極開(kāi)發太陽能項目(mù),預計2011年(nián)開工總(zǒng)規模達50萬千瓦(wǎ)。
       考慮到各種發(fā)電機組的建設(shè)時間(jiān),我們倒退(tuì)出未來幾(jǐ)年(nián)的(de)全國裝機容量(liàng)。其結果基(jī)本符合我(wǒ)們和市場(chǎng)的預(yù)期。我們預(yù)期10-12年(nián)全國裝機(jī)容量(liàng)将(jiāng)分(fèn)别同(tóng)比增(zēng)長(zhǎng)9%,8%和8%。增長(zhǎng)速度較之前緩(huǎn)慢,主要(yào)是由于(yú)傳統火電(diàn)的新(xīn)增裝(zhuāng)機(jī)容(róng)量下滑較快所導緻(zhì)的。另(lìng)外,國家發(fā)改委(wěi)官(guān)員在會(huì)議上表示,中國(guó)基本完成“十一(yī)五”規(guī)劃中“2010年單(dān)位gdp能耗比(bǐ)2005年降低(dī)20%左(zuǒ)右”的目标(biāo)。
       電源投資結構趨向低碳(tàn)化。10年(nián)1-11月,全國電(diàn)源基(jī)本建設完(wán)成投資(zī)3077億(yì)元,其中水電678億元(yuán),火電1111億(yì)元,核(hé)電541億元,風(fēng)電730億元。電網基(jī)本建設完成投(tóu)資2594億元(yuán)。傳統能(néng)源投資(zī)額(é)逐年(nián)下降(jiàng),新能源投(tóu)資則(zé)是不(bú)斷提(tí)升。我(wǒ)們相信電力(lì)建設投資将于未來幾年更(gèng)傾向(xiàng)于新(xīn)能源領域(yù),符合能源(yuán)局提出的“十二五(wǔ)”期間(jiān)能(néng)源發(fā)展的方式。并(bìng)且(qiě),我們(men)認為(wéi)1)目前(qián)較低的(de)發電機(jī)組平(píng)均利用小(xiǎo)時;和2)良好的水(shuǐ)電和火電(diàn)的(de)互補效應,将為能(néng)源結構的(de)調整(zhěng)提供更多的空間。換(huàn)句話說,我(wǒ)們認為中(zhōng)國(guó)在近年因電(diàn)力需(xū)要增(zēng)加(jiā)而加速(sù)擴大(dà)電力設備(bèi)裝機容量的可(kě)能性不大(dà)。
        維持(chí)行業評級(jí)為“中性”。整(zhěng)體(tǐ)來講,我們認(rèn)為(wéi)我(wǒ)國電源投資的(de)高峰(fēng)已過(guò),電力(lì)設備(bèi)行業整體盈利(lì)能力轉(zhuǎn)弱(ruò)。我們維持(chí)“中性(xìng)”的行(háng)業評級。我們相(xiàng)信由于未(wèi)來(lái)幾(jǐ)年能源結構性調整加劇,将使(shǐ)得行(háng)業内(nèi)各個公司的業績有(yǒu)明顯(xiǎn)分化。且行(háng)業内(nèi)各個公司(sī)業績增長(zhǎng)高峰期也将出現于(yú)不同時期(qī),建議(yì)投資(zī)者(zhě)更加留(liú)意細分電力設(shè)備市場的發展(zhǎn)。目前,市場(chǎng)考慮到1)國内風電設(shè)備市場的産能(néng)過剩導緻的風(fēng)電發電機組平(píng)均售(shòu)價的持續下跌(diē);2)風電行業(yè)發展增速放(fàng)緩(huǎn)的問題(tí),而(ér)看空(kōng)風電(diàn)設(shè)備(bèi)類公(gōng)司的(de)估(gū)值(zhí)。我們相(xiàng)信(xìn)市場對風(fēng)電市場的行業發展問題(tí)反應(yīng)過度(dù)。我(wǒ)們(men)認為随着電(diàn)網(wǎng)接入等(děng)問題(tí)的解決(jué),風電在未(wèi)來幾(jǐ)年發展仍然迅(xùn)速,看好風電設(shè)備的龍頭企業。我們認為近日(rì)股價下跌(diē)為(wéi)良好的(de)買入機會(huì)。基于低(dī)估值和(hé)強勁的業務前(qián)景,我們建議投(tóu)資者收集中國(guó)農産品交(jiāo)易傳(chuán)動(00658hk)。